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中国石油H股更具投资性价比

http://www.tzgcjie.com 来源:            发布时间:2018-05-21 00:09:39

中美贸易战以和谈结束,A股大概率将恢复正常的慢牛轨迹,5月18日中国石油(601857)的超强走势除了国际油价表现强劲利好消息刺激以外,也反映出投资者对于和谈成功的预期,同时也意味着市场对价值投资理念的再次肯定。不过在本栏看来,投资者如果看好中国石油的长期走势并且打算进行价值投资的话,不妨考虑买入港股中国石油,因为更具性价比。

AH股历来存在价格差异,但用罗杰斯的一句话说,长期存在的事情不一定是正确的。从道理上讲,A股中国石油和港股中国石油并没有差异,同样是一股的投票权和一股的分红权。交易行情显示,目前中国石油A股为8.49元/股,H股为6.51港元/股,折合5.3元人民币/股。

在本栏看来,目前A股中国石油8.49元的价格已经非常便宜,从市盈率角度看虽然38.3倍仍不算最低,但是近期国际油价不断走高,已经站稳70美元整数关口,故投资者有理由预期未来中国石油的利润还会继续提升。相比很多A股蓝筹股,中国石油已经具备较高的投资价值。

但这并不意味着看好中国石油的投资者就一定要买入A股中国石油。相比之下,投资者更好的选择是买入港股中国石油,从股价看,如果未来港股中国石油与A股中国石油的价差消失,那么投资者将能够因此多获利50%。

也可以这样理解,买入2万股A股中国石油的钱,可以买入3万股港股中国石油。

其实很多蓝筹股都存在着AH股差异,这个差价从长远看必然会消失,不管是沪港通还是深港通,以及MSCI指数,受益最大的首先是港股市场,港股市场将能比A股获得更多的资金流入,在资金推动作用下,港股中国石油终将赶上A股中国石油的股价,并长期保持同步波动。

同样的道理,其他的AH股两地上市企业也都会有这样的过程。例如中国平安港股和A股价格已经非常接近,万科的AH股在宝能举牌万科前也是长时间价格一致,直至宝能举牌万科后才开始出现差异。同时,还有个别公司在港股的定价高于A股,从长期来看,这种价格差异也会逐步消失。

本栏想说的是,消费者在选择奶粉、爱马仕等消费品的时候,尚且会进行价格比较,如果海淘的价格更低,消费者便会选择海淘商品。而买入中国石油也一样,如果港股中国石油的投资性价比更合适,投资者理应选择廉价的港股中国石油股票买入并长期持有。

北京商报评论员 周科竞

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