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我国的股市,不能成为经济的晴雨表的根源分析

http://www.tzgcjie.com 来源:百家号            发布时间:2018-10-08 16:19:41

  股市,说到底,就是资金的游戏,而资金如水,注水则涨,放水则降。

  所以,我们探寻股市涨跌的内在根源,应该从资金入手,小到个股,大到大盘,k线图的上下起舞,无不源于资金的推动和离去。资金的流动性,决定了股市是走牛、走熊,还是横盘,震荡不已。

  就常理而言,无论美国也好,中国也好,世界其他国家也好,经济的运行,离不开这个资金之水,就像人的血液一样,资金贯穿于每个国家的各个行业里,而股市,又是各个行业主要公司的集散地,资金与股市应该相互交融。资金在股市里流淌,因各个行业、公司的景气度而进出,对应着股市的涨跌。

  从而,股市就像温度计一样,应该测量出一国经济的发展面貌,即我们所说的晴雨表功能。

  理论上的确如此,但实际上存在一个问题。如果把股市当作一个盛水的容器,问题就是,这个容器是否是主要的盛水容器,如果是,这个容器就是经济的晴雨表,比如美国,股市就是它盛水的主要容器。如果不是,比如我国,这个容器只是一个普通容器,就像其他如煤炭、有色、化工、机械、科技、医药等行业容器一样,那它只能展现出普通容器的行业特征,不能成为经济的晴雨表。普通的行业,尤其是我国的各行各业,发展的路径就是在不断地大震荡中发展——行业景气,赚钱,大家一起上,然后产能过剩,不赚钱,大家跑路,市场出清,又开始赚钱,大家又来……如此反复震荡不已,我国股市行业何尝不是如此?大家都是在疯买疯卖中进进出出,只有qfii如故。

  那么,为何美国的股市是主要的盛水容器,而我们不是呢?

  根源在于经济的融资体制,说得通俗点,就是注水的方式。

  美国经济主要的融资方式是股权融资,就是教科书上说的直接融资,也就是美国注水的方式主要依靠股权投资来进行,而股市是股权投资最核心的部分,所以美国资金主要依靠股市这个容器来承载,这个容器集中反映各个行业的冷暖度,从而,美国的股市大体上能反映他们的经济面貌,显现出晴雨表的功能。

  我国经济主要的融资方式是银行信贷,就是教科书说的间接融资,也就是我国注水的方式主要依靠银行贷款来进行,银行信贷作为最大的容器承载了资金,由于是间接融资,它又要再把资金分发给其它容器,即各个行业。

  目前,我国银行贷款里最大的部分就是房地产,且在政策上,国家禁止信贷资金直接进入股市,所以在过去大多数时间里,房产涨股市就跌,股市涨房产跌,展现出二个行业的跷跷板效应,因为他们在争夺资金之水。我国房产的牛市特征,真正算起来,比人家美国的美股牛市长多了,由此,我国股市熊长牛短也就容易理解了。

  多年来,我国股市不能反映经济的持续增长增长,甚至经济增长熊市依旧,人们找了很多理由,比如过度的IPo发行,比如难以执行的退市制度,比如不够充分、透明的信息披露制度,比如监管不到位,比如没有底线的再融资制度等等。这些东西,也的确是客观存在的问题,而且这些问题,在某个阶段还是主流问题,但不是内在原因。

  你说IPo过度和退市制度不通畅,我们实际上市的公司比美国还少,打通进入和退出通道,对市场容量意义不大。你说我们溢价发行,泡沫过剩,美国允许亏损企业上市,实际也是良莠不齐。还有,美国华尔街的内幕交易,恐怕比我们市场,更加专业,更加有手段,监管和信息披露照样有阳光照不到的地方。

  天下乌鸦一般黑,没有谁比谁高尚,也没有谁比谁更差,既然经济都在发展,只是身在庐山而已。

  因为别人的股市在涨,就觉得一切美好,就像我们的房子,一边说泡沫,一边持币抢购,一个道理。

  那么,又是什么原因导致了美国以股权融资为主,我国以银行信贷为主?

  这是资金存放的模式决定的。

  美国人手里有钱了,主要为二大选择,一是买保险买基金,二是消费。我们手里有钱了,也是二大选择,一存在银行里,即储蓄,尽管现在有各种余额宝和理财产品,说到底资金还是留在银行,还是储蓄,二是买房。买基金买保险,这是股权投资的资金来源。把钱存在银行,储蓄,这是银行信贷的资金来源。

  所以美国最赚钱的地方,是股市,股市是他们经济的动脉。我国最赚钱的地方,是银行和房产,那时我们目前的经济动脉。美国股市回调30%,那就是股灾,引发金融危机,不得了,我们对此表示非常的鄙视。同样,如果我们的房产大幅度回调30%,你看看会不会有金融危机,那是一定的,但这个,人家美国人同样表示不可理解。

  所以,什么时候我国的融资体制变化了,我们再来谈慢牛,舍此,我们就在暴涨暴跌的股市属性里,坚持做高抛低吸吧,不要被经济的增长蒙住了我们观察股市的双眼,以为它要成为经济的晴雨表而盲目做多。

  最后,要说的是老生常谈:无论美股还是我们的房产,都有泡沫,经济的晴雨表,开始失真了。

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