积极增加市场供给 推动IPO常态化

　　新股发行步入常态化，今年以来，已有46家企业拿到了IPO批文。市场人士表示，股市监管不是为了保护股票指数上涨，而是为了保障好公司能够公平进入市场，投资者能够公平参与交易。

　　证监会关键要做好市场监管，尤其是上市公司的信息披露，使投资者能够充分了解上市公司质量，杜绝上市公司对中小投资者的利益损害。

　　岁末年初，市场有关IPO发审节奏变化的讨论可谓不绝于耳。资本市场的核心功能之一是引导资金流向、提高资金配置效率，促进实体经济的发展，而IPO正是资本市场服务实体经济的最主要渠道之一。2月10日，2017年全国证券期货监管工作会议在京召开。作为定调全年证券期货监管系统施政纲领的重要会议，此次会议上，中国证监会党委书记、主席刘士余也多次提及IPO相关内容。

　　可以肯定的是，证监会2017年将继续推行IPO常态化，而IPO提速是以上市公司发行公司股票的质量为第一位的。坚持现有的IPO政策在很大程度上能够恢复股市直接融资功能，提升服务实体经济的能力。

　　保障优秀企业公平入场

　　据报道，在证券期货监管工作会议上，刘士余表示务必理解制度，咬住牙关，保证质量好的公司能够及时上市，用2至3年的时间解决IPO“堰塞湖”。

　　在2月10日证监会的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸对2016年新股发行等作出总结：在充分考虑市场承受能力的基础上，顺势而为，及时调整，让新股发行和上市公司再融资审核回归正常状态，积极增加市场供给。2016年，全年IPO、再融资(现金部分)合计融资1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高。这样的成绩意味着资本市场服务实体经济做出了新贡献。

　　事实上，每周一批，新股发行已步入常态化。2月10日晚间，证监会依照近期发审节奏，核发了农历新年假期后的首批IPO批文，共12家企业。而这一轮批文也正是在2017年证券期货监管工作会议后的当晚放出，与会议精神相为呼应。

　　数据显示，今年以来，已有46家企业拿到了IPO批文。对此，市场人士表示，IPO的快节奏与常态化发行，将有助于金融服务实体经济，并且对于市场炒作壳资源有很大抑制作用，有利于市场回归理性投资和价值投资。

　　不少市场人士预计，未来IPO节奏可能还会和去年下半年一样，保持一个相对较高的水平，并且证监会计划用2到3年的时间消除IPO“堰塞湖”，尽快让更多优质公司登陆A股，降低壳炒作风气。

　　对此，银河证券首席策略分析师孙建波在接受本报记者采访时表示，股市监管不是为了保护股票指数上涨，而是为了保障好公司能够公平进入市场，投资者能够公平参与交易。

　　“上市公司质地好，市场规范，才是股指健康的根基。”孙建波坦言，一味强调托市，进一步加大了股市波动风险；一味控制IPO减少股票供给，市场就会更加缺乏好公司，炒作之风就会更甚，股市势必沦为炒筹码的赌场。IPO的停顿不仅导致好公司进不来，也导致了坏公司不能“退市”，炒高壳价值。同时也带来了再融资及上市公司并购重组的怪现象。

　　关键在于做好市场监管

　　有关推进IPO常态化的定调，也在今年证监会工作指引的“六稳”、“六进”中有所体现。在“六稳”中，会议提出要坚持市场化的改革方向不偏离，另外市场证明行之有效的监管政策和做法不动摇、不折腾，务求实效。在“六进”中，“服务实体经济和国家战略的能力要提升”等表述也同IPO政策相关。

　　事实上，2016年证监会多次强调“稳”对于资本市场发展的决定性意义，并多措并举地推动健全资本市场制度体系，确保资本市场在稳中求进。2016年资本市场整体走势较为平稳，据统计，2016年3月初至年末，沪指涨跌幅超过2%的交易日仅有11个。“进”主要体现在股权融资规模上，IPO家数和融资额创近五年来新高，新三板挂牌公司突破1万家。

　　在这样的背景下，有部分投资者担心，在2017年加大股票供给的同时会让投资者和市场资金感觉压力很大。对此，孙建波表示，股市的上涨，不是让存量股票炒起来的，而是引入更多好公司，靠公司业绩增长，带动股价上涨。随着优秀的公司成长，进入指数，不好的公司被剔除出指数，指数自然就会有好的表现。

　　孙建波进一步指出，证监会在保持IPO高节奏的同时，关键要做好市场监管，尤其是上市公司的信息披露，使投资者能够充分了解上市公司质量，杜绝上市公司对中小投资者的利益损害。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，在这次监管工作会议上，刘士余主席明确指出：注册制是监管的方法论和方向性要求，而不是监管的目标，它和行政核准制并不对立。注册制既不要理想化，也不要神秘化。不管是行政核准制，或是注册制，各种准入类产品，核心是做好上市公司发行股票的质量审查，资本市场运行要稳定。

　　“由此可见，在2017年全国证券期货监管工作会议上，刘主席的讲话不仅阐明了我国证券监管的新动态、新方向，而且将‘稳中求进’的证券监管理念贯穿于资本市场改革的全过程，这必将对A股市场产生重大而深远的影响。”董登新称。

　　持续推进退市制度改革

　　在吸引更多优秀企业通过资本市场发展壮大的同时，也要让不再相符上市前提的公司坚定退市。

　　“资本市场就好比一个大池塘，IPO好比是源头活水，如果池塘里的水只进不出，不能实现循环，那么，池塘里的水就会变成一滩死水。所以，为了发挥IPO常态化的市场优势，A股市场必须要有一个行之有效的市场退市机制。可以预期的是，未来将有更多企业退市。”大同证券首席投资顾问郑虹表示。

　　事实上，证监会近年来始终高度重视并持续推进退市制度改革。2012年4月发布了《关于改进和完善上市公司退市制度的意见》，沪深交易所修订《股票上市规则》。2014年10月，发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，启动新一轮退市制度改革，指导沪深交易所同步修订《股票上市规则》。

　　证监会在对十二届全国人大四次会议第8824号建议的答复中表示，经过多次改革，目前已形成涵盖财务类、规范类、交易类、存续类等四类情形的多元化退市标准。上述退市制度改革后，陆续出现了首例央企退市（*ST长油）、主动退市（*ST二重）和重大违法强制退市（*ST博元）案例，效果陆续显现。

　　2016年7月8日，证监会宣布对欺诈上市的欣泰电器启动强制退市，进一步彰显了严格退市的坚决态度。业内人士表示，上述政策动向结合证监会对欣泰电气欺诈发行正式作出行政处罚、启动强制退市程序来看，释放出监管层净化资本市场生态环境的强烈信号。