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导读：分析师张晓帆在投资网站SeekingAlpha发表文章，对畅游(NasdaqGS:CYOU)股价周一大跌进行了分析，其中新游戏《鹿鼎记》的延期发布为主要因素。

以下为文章全文：

在周一公布了2009年第二季度财报后，畅游股价在当天纳斯达克交易中大幅下挫8.4%，我认为原因有三：

1、新游戏《鹿鼎记》延期发布

畅游管理层在分析师电话会议上表示，《鹿鼎记》的发布时间将从原先的2009年第四季度推迟到2010年第三季度。在周一的声明发布之前，投资者预计，《鹿鼎记》将于2009年第四季度开始为畅游贡献收入，并将成为该公司2010年的主要增长驱动力。

这次延期发布导致投资者大幅调低畅游2010年的盈利预期。除此之外，尽管官方给出了延期发布的解释，但部分投资者却怀疑有其他更坏的原因。另外，投资者也担心《鹿鼎记》的发布时间今后会再次推迟。畅游下跌的主要原因就在于《鹿鼎记》发布时间的不确定性。

2、降低透明度

畅游宣布，旗下两款游戏的最高同时在线游戏人数(PCU)较上一季度减少2%，仅为95万人，但并未透露主打游戏《天龙八部》的营收和PCU(最高同时在线人数)。这种信息披露政策的变化可以理解，毕竟多数中国网络游戏企业都不会透露单款游戏的PCU，因为不希望竞争对手对自己了解太多。但当一家上市公司降低信息披露水平时，其股价通常都会面临下行压力，这是因为投资者获得的信息更少，因而便会对该公司的前景感到疑惑。

部分投资者甚至担心，畅游之所以不再披露《天龙八部》细节信息，原因在于该游戏的同时在线玩家数量已经停止增长。我的监测显示，畅游2009年7月19日的PCU超过95万人。这表明《天龙八部》在7月份的运行状况非常不错。如果畅游能够像网易一样定期公布旗下游戏的最新PCU数据，其股票将更受投资者欢迎。

3、2009年第三季度预期不佳

畅游预计，2009年第三季度营收在6700万美元到6900万美元之间，这表明其环比增长率为0.6%至3.6%。我认为，畅游周一之所以出现大跌，部分原因就在于一些投资者认为这一预期不佳：由于学生暑假期间会有更多时间玩网络游戏，因此第三季度通常都是网络游戏公司的旺季。考虑到季节性因素，畅游的预期的确有些疲软。然而，这只是该公司的官方预期。虽然这一数字的确有可能表明第三季度的市场状况不佳，但也有可能是畅游的预期趋于保守，最终的业绩很有可能会超出预期。我认为，过多地看重官方预期并非上策。

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