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来看一下众安上市后的首份年报

http://www.tzgcjie.com 来源:第一财经APP            发布时间:2018-03-21 13:15:23

成立不满四年就成功登陆港股市场的众安在线(06060.HK)上市后的走向备受市场关注,3月20日发布了上市以来的首份年度业绩报告。

财务数据显示,众安在线2017年实现总保费收入59.54亿元,较2016年同比增长74.7%。但和市场预计的一致,相较上市之前三年的持续盈利,众安在线上市首年的年报净利润遭遇“变脸”,归属于母公司股东的净亏损达到9.97亿元。根据众安在线首席财务官邓锐民的解释,仍处于投入期及业务扩张带来的未到期责任准备金激增是净亏损的主要原因。

数据显示,众安在线2017年凭借于五大生态系统的深入布局实现总保费收入59.54亿元,较2016年同比增长74.7%;保费收入在2017年位列全国财险市场第18位,较2016年末提升7个名次;2017年在互联网非车险的市场份额达到了31.6%,位居全国第一。

众安在线于2017年度服务了4.32亿客户,人均拥有保单数为12.6张/人/年,人均保费贡献约13.8元/年,并已经与307个场景和生态系统合作伙伴建立合作关系。

众安科技方面,众安在线首席执行官陈劲表示,2017年众安科技的S(保险科技产品)、X(数据智能产品)、T(区块链产品)三条产品线已经初具规模,并实现科技服务收入约人民币4070万元,服务于超过200家客户。

在众安在线的战略中,生活消费、航旅、消费金融、健康和汽车这五大生态共同构建成其生态布局。其中,后三者在2017年的保费收入得到较大的发展,也正是这三者的强劲增长使众安在线2017年的总保费实现大幅度增长。

其中,健康生态的总保费收入为人民币12亿元,同比增长410%,占总保费收入比为20.2%;消费金融生态的总保费为人民币10亿元,同比增长225%,占总保费收入比为17.4%。汽车生态收入从2016年的人民币370万元增长至2017年的近人民币7890万元,2017年9月至12月,车险保费收入月环比增速超过30%。2016年上述三大生态的收入合计占总保费收入16.4%,而2017年汽车、健康以及消费金融在众安保费收入结构的比重分别达到了1.3%、20.2%、17.4%,三者合计已接近40%。

对众安在线来说,车险方面的未来增长迎来两个利好。一是自2018年1月1日,众安在保骉车险中与平安财险的分保比例由30%提升至50%,二是截至2017年9月众安已获批于境内全部36个地区开展车险业务。

但值得注意的是,对于2017年在众安在线五大生态中总保费排名第二的航旅业务,外界担心监管政策会使其业务增长受阻。招银国际近日发表研究报告称:“2017年四季度,监管机构禁止OTA “捆绑销售”航旅险。据管理层估计,目前,由于超过80%的航旅险产品通过OTA销售,公司40%50%的航旅险业务将受到影响。尽管公司正在积极增强其他销售渠道并试图在现有平台上提供定制服务,但考虑到OTA渠道销售占比较大,这一影响将在2018年持续。”

同时,对于增长迅速的消费金融板块,招银国际亦表示,监管机构多次提到,家庭杠杆率和消费贷款(尤其是通过互联网平台的消费贷款)激增的情况令人担忧。尽管众安是一家持牌金融机构,但这些不确定因素可能会对其合作伙伴的消费信贷业务造成压力。

尽管2017年众安在线的保费增长亮眼,但其2017年录得归母净亏损9.97亿元,综合成本率从2016年的104.7%大幅上升至133.1%。面对高企的综合成本率,纵使总投资收益率高达7.7%也没有挽回大幅亏损的局面。

不过,众安管理层表示,2017年的亏损并非由于业务出现问题,而主要是公司发展所带来的会计角度亏损。

邓锐民表示,造成大幅亏损的主要原因是众安在线业务尚处于发展阶段的早期,专注于投入研发、基础设施以及扩张业务;以及长久期业务快速增长带来的未到期责任准备金增加。

财务数据显示,由于2017年众安在线在健康及消费金融生态等较长期产品业务快速增长,因此计提的未到期责任准备金较2016年同期有显著提升,从2016年的1.43亿元增至2017年的10.91亿元。

邓锐民解释称,众安目前的健康险和消费金融产品平均久期分别为12个月和6个月,这两个生态的业务在2017年增长迅猛,并且有大约2/3的健康生态和3/4的消费金融生态的总保费收入确认在下半年。由于保险公司需要对尚未到期的保费收入计提未到期责任准备金,导致众安此次录得的未到期责任准备金占总保费收入占比从2016年的4.2%大幅上升至2017年的19.1%,从而使得会计角度亏损大幅上升。但他同时表示,随着公司进入较为成熟的发展阶段,未到期责任准备金也将进一步释放价值,对盈利情况产生正向影响。

另外,消费金融业务的赔付集中在前三个月和赔付后追偿之间的时间差;以及四季度赔付率通常低于前三季度平均水平的延误险在第四季度受到政策影响导致业务量有所下滑均导致了赔付率的上升。

同时,邓锐民表示:“IPO融资款在2017年9月28日收齐,但由于外汇管理局等程序的要求安排,最终在2017年12月下旬才汇入境内,并由港币结汇为人民币,故此受港币对人民币贬值的影响导致的汇兑损失人民币1.4亿元。这一点在招股书中没有预见。”

除此之外,依然处于投入期也使得众安在线的费用高企。众安在线表示,高速增长带动其生态系统合作平台所产生的手续费、佣金、咨询费及服务费有所增加。而陈劲则表示,在科技方面,2017年众安在线的研发费用为5.18亿元,占总保费收入占比8.7%,相比2016年的2.14亿元和6.3%有了显著提高。

招银国际认为:“我们预计在2020财年之前,(对于众安在线来说,)投入仍为主旋律。”

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