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国泰君安:城满华夏龙头崛起,华夏幸福京外拓展多点齐飞

http://www.tzgcjie.com 来源:中华网            发布时间:2018-04-03 15:21:08

 3月29日晚,华夏幸福基业股份有限公司(600340.SH)发布2017年年度报告。报告显示,华夏幸福2017年归属于上市公司股东的净利润87.81亿元,同比增长35.26%,净利润率14.72%,为近三年来最高。国泰君安证券分析指出,华夏幸福独特的业务模式和异地复制的成功,将分享全国经济增长红利,并逐渐完成区域龙头到全国龙头的蜕变,业绩和估值有望同时得到较大的提升

多管齐下,业绩持续高增长

年度报告显示,华夏幸福2017年实现营业收入596.3亿元,同比增长10.8%;实现净利润87.8亿元,同比增长35.3%;毛利率和净利率分别为47.9%和14.7%,分别上升14.9和2.7个百分点,加权平均净资产收益率进一步提升1.86个百分点至31.40%,继续处于行业高位。

业务结构方面,产业发展服务占比进一步提升至20%;国泰君安分析认为,这将使华夏幸福盈利水平有望持续增强。而预收款增加29%至1325亿元,业绩锁定性强。后续结算规模和盈利能力有望持续提高,业绩持续高增。

异地复制,产业新城全国布局

从年报中收入数据结构看,不同于传统地产公司,产业新城业务是华夏幸福业务的核心组成部分。早在2002年,华夏幸福与固安县政府采用政企合作的PPP市场化运作模式,合作打造固安产业新城。16年来,华夏幸福始终秉持“以产兴城、以城带产、产城融合、城乡一体”的系统化发展理念,通过“产业优先”的核心策略,紧跟世界科技创新前沿趋势,为合作区域导入核心产业创新资源,成就了华夏幸福产业新城业务模式的成功。2017年产业新城业务实现收入284.56亿元,同比大幅增长65%,产业新城业务收入占营收总额的比例从32%上升到48%。

2017年是华夏幸福“异地复制”之年。公司围绕国家重点战略区域,进行产业新城业务的全国布局。在持续深耕京津冀之外,积极开拓长三角城市群、珠三角城市群、长江中游城市群、成渝城市群、中原城市群等国家重点城市群和“一带一路”等热点区域。截至2017年底,华夏幸福已布局产业新城79个、产业小镇24个,遍布全国12个省份、45个城市、81个区域。

其中,嘉善、来安、南浔、溧水、和县、武陟等地都开始贡献销售额。且以嘉善产业新城为标杆的(环)杭州区域和以来安产业新城为标杆的(环)南京区域分别以3年和2年的时间销售双双超百亿,仅用较短时间成为公司非京津冀区域新的业绩增长极。

国泰君安证券认为,华夏幸福产业新城业务的异地复制,在2017年成效显著,预计在2018年将继续扩大成果,公司产业发展服务经过多年培育进入结果期,仍能保持高速增长。多点开花之下 ,华夏幸福超额完成2018年2100亿元的销售目标已是大概率事件。

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