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金融开放将引领中国全面开放新格局

http://www.tzgcjie.com 来源:第一财经APP            发布时间:2018-03-20 20:54:14

欲穷千里目,更上一层楼。 2017年,中国经济表现超预期,2018年,中国政策更将迎来40年量级的变化,改革开放再出发值得期待。我们认为,金融开放将引领中国全面开放新格局,扩大金融开放不仅推动中国金融与国际全面接轨,从“特例”转变为“惯例”,也将倒逼国内改革,并助力中资金融机构积极发展转型。

随着中国金融迈入新阶段,金融开放也会开启新篇章:金融开放将服务于新时代中国经济大局,这不仅是中国进一步融入全球的必然需要,也关系到全方位开放的顶层设计、要素市场化改革、经济结构转型、国家整体安全;金融全方位开放将成为中国获取全面市场经济地位的前提,在以市场经济规则为核心的全球经济贸易体系中,金融开放的范围和程度持续扩大将增强世界对于中国金融的认可度,进而为中国成长为全球化新秩序的塑造者和引领者奠定基础;扩大金融开放将与加强金融监管相辅相成,未来中国的金融开放和金融监管会被统筹纳入顶层设计,开放程度的提升与监管范围的扩张、标准的统一将更为匹配。

中国金融从“特例”变为“惯例”

十九大报告指出,要“推动形成全面开放新格局”,“大幅度放宽市场准入,扩大服务业对外开放”。

2017年,国务院先后颁发第5号文和第39号文,强调扩大对外开放、积极利用外资、促进外资增长,其中,扩大金融业开放是中国对外开放的重要方面。在进一步减少外资准入限制五个方面的22项措施中,就包括持续推进银行业、证券业、保险业的对外开放,并明确了对外开放时间表、路线图。

在外资准入方面的各类限制,特别是在持股比例和业务范围等方面对外资金融机构实行区别对待,仍然是未来中国金融业进一步开放、金融市场活力充分发挥主要的制约因素之一。比较表明,从纵向看,过去十余年来,中国银行业、证券业、保险业外资占比有一定下降;从横向看,在24个主要经济体中,仅印度和中国在上述三个金融领域持股比例方面区别对待内、外资,而中国的差异程度更高。

由此可见,放宽外资准入是中国金融从“特例”转变为“惯例”的起点。通过在金融领域与国际接轨,实现市场准入、国民待遇、负面清单等高标准,一方面将倒逼国内改革,同时引领“全面开放新格局”;另一方面,也将推动中资金融机构强化竞争和风险意识,助力其发展转型。

金融开放服务于新时代经济大局

作为实体经济的血脉,金融的诞生应实体之需,通过引导资金运行、调节资金余缺,金融体系降低市场参与主体的交易成本和信息成本,引领社会资源流向,优化要素配置。未来中国经济的转型升级要充分利用国内国际两个市场、两种资源,这无疑将推动金融业进一步开放。

长期以来,中国的对外开放战略主要体现为扩大出口、引进外资、学习技术的结合。开放解决了过去发展过程中稀缺的资本、技术等问题,让中国制造成为全球产业链的重要组成部分,但也催生出不少结构性矛盾,比如“重商主义”带来的恶性竞争、外汇储备持续积累造成的资源浪费等。作为全球第二大经济体,从高速增长进入到高质量发展的新时代,中国对外开放的主导性和全局性将更加突出。加大金融开放不仅是融入全球金融业的必然需要,更关系到全方位开放的顶层设计、要素市场化改革、经济结构转型、国家整体安全等。第五次全国金融工作会议明确提出,“金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分”。周小川行长3月9日在答记者问时也强调,“对外开放是实体、金融机构、金融市场参与者在开放的环境中逐渐成长,逐渐在开放中体会自己的角色、发挥作用和体会国际竞争的过程”。

可以预见,随着中国金融进入新阶段,未来金融开放的重心将“回归本源”,实现“金融活、经济活;金融稳、经济稳”的目标。

全方位开放是获取全面市场经济地位的前提

我们认为,中国经济对外开放的征程将经历贸易开放、金融开放到获得全面市场经济地位的“三步走”,其中第一步、第二步都已取得了阶段性成就,其关键标志分别为:在经历15年的谈判后,2001年中国成功加入世界贸易组织;在果断实施“8·11汇改”后,2015年人民币成功加入SDR货币篮子。

加入WTO后,中国的对外开放循序渐进。在2008年后,随着全球金融危机的爆发,金融业的开放进程一度有所停滞,但沪港通、深港通、债券通的推出则是开放步伐重新加快的前奏。以人民币正式入篮为契机,深化金融对外开放,不仅有助于国内金融市场的进一步完善,也有利于人民币在不同领域的国际使用。随着中国金融进入新阶段,需要用更高标准的全方位开放来兑现承诺、稳定预期。要想在以市场经济规则为核心的全球经济贸易体系中受到认可,获得全面市场经济地位,进而成为全球化新秩序的塑造者和引领者,金融对外开放的范围和程度持续扩大是重要的前提。

扩大开放与加强监管相辅相成

中国超预期的金融开放政策与加强监管并不是此消彼长的关系。防范化解重大风险位列三大攻坚战之首,其重中之重就在于防控金融风险,这充分说明了中国对于金融安全的高度重视。从去年以来金融强监管与金融去杠杆政策的双管齐下,到国务院金融稳定发展委员会(“金稳会”)正式成立至今监管部门和体制机制的重大调整,都意味着金融监管的协调性、权威性、有效性大幅增强。

事实上,金融业扩大开放将放宽准入、减少歧视,而绝非监管要求的放松,甚至意味着监管范围、内容、力度相应地扩张和强化,以及监管标准的进一步统一。

可以预计,未来中国的金融开放和金融监管将会被统筹纳入顶层设计,一方面把握好开放的节奏、顺序和力度,另一方面更加关注开放过程中的风险,配套补齐制度短板、填上监管空白。此外,金融开放和金融监管二者本身也将相互促进,国际经验的引入和外资机构的参与有益于升级监管理念、丰富监管手段,而完善的监管体系也为开放进一步提速奠定了制度基础。

(程实系工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。王宇哲系工银国际资深经济学家)

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