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一财首席4月调研:扩大内需将与结构调整相辅相成

http://www.tzgcjie.com 来源:第一财经APP            发布时间:2018-05-08 21:20:24

本期“第一财经首席经济学家月度调研”22位经济学家名单(按拼音顺序排列):

程实:工银国际研究部主管

陈卫东:中国银行国际金融研究所所长

丁安华:招商证券首席经济学家

丁爽:渣打银行大中华区首席经济学家

郭丰:硅谷天堂资产管理集团首席经济学家

黄剑辉:中国民生银行研究院院长

姜超:海通证券首席经济学家

李慧勇:申万宏源证券首席经济学家

连平:交通银行首席经济学家

鲁政委:兴业银行首席经济学家

潘向东:新时代证券首席经济学家

沈建光:瑞穗证券首席经济学家

汪涛:瑞银证券首席经济学家

王涵:兴业证券首席经济学家

温彬:民生银行首席研究员

伍戈:华融证券首席经济学家

谢亚轩:招商证券首席宏观分析师

徐洪才:国经交流中心副总经济师

许思涛:德勤中国首席经济学家

周浩:德国商业银行中国首席经济师

祝宝良:国家信息中心经济预测部主任、首席经济师

朱海斌:摩根大通首席经济学家

经济学家们对中国未来一个月经济发展保持乐观态度,2018年5月“第一财经首席经济学家信心指数”连续两个月上升,为50.8,处于年内高点。

具体指标预测方面,与上月相比,4月新增贷款、社融数据都较为稳定,M2增速高于上月。消费较为稳定,CPI同比增速有所下降,PPI同比增速上升;固定资产投资增速有所下降;贸易顺差转正。

4月23日,中共中央政治局召开会议,会议强调,要坚持积极的财政政策取向不变,保持货币政策稳健中性,注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来。对此,给出解读的10位经济学家均认为,“持续扩大内需”表明政府稳增长的目标没有改变,但并不意味着会重走刺激老路、大水漫灌。

4月美元指数上涨2.08%,为近一年半以来最大月度涨幅,人民币对美元汇率相应贬值,经济学家们预计5月底人民币对美元将由4月底数据(4月27日人民币对美元中间价为6.339)贬值至6.361,同时,他们还下调了对年底人民币对美元中间价的预期,从上月底的6.39下调至6.448。

信心指数:高于50线,为年内最高点

2018年5月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.8,连续两个月上升,目前到达年内高点。本月参与该项指标预测的经济学家均给出了大于50的预测,这表明经济学家们对中国经济发展持续保持乐观态度。其中,瑞穗证券沈建光给出了最乐观的预估值52,硅谷天堂郭丰给出本次信心指数预测值的最低值50.05。

沈建光表示,4月PMI及其他高频数据显示,中国经济势能截至4月仍保持良好。但展望下半年,他认为去杠杆仍是政府的首要任务之一,去杠杆进程下经济的下行压力或在下半年凸显。

工银国际程实表示,根据4月17日公布的数据,从总量表现来看,虽然外贸顺差大幅收窄,但一季度中国经济同比增速维持在6.8% ,表明在外部冲击之下,中国经济的内生增长动力依然保持稳健。这一趋势验证了此前判断,即新时代的中国经济已经摆脱对需求侧政策刺激的过度依赖,初步形成了基于供给侧改革红利的新韧性。

物价:CPI增速放缓,PPI增速扩大

4月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI增速的预测均值为1.92%,较统计局公布的3月值(2.1%)下降0.18个百分点。参与调研的21位经济学家中,国经交流中心徐洪才、德商银行周浩和沈建光给出了最大的预测值,为2.1%,而最小值1.7%来自兴业银行鲁政委和招商证券谢亚轩。

经济学家们预计4月PPI增速将结束此前连续五个月的下降,由统计局公布的上月值(3.1%)上升到3.5%。其中预测最高值3.8%来自摩根大通朱海斌和程实,而最低值3.3%则来自招商银行丁安华。

谢亚轩预计,4月CPI增速继续回落至1.7%,食品项的持续弱势是主要拖累;PPI增速预计小幅反弹至3.4%。预计食品环比跌幅小幅收窄至-1.9%,其中猪肉、鲜菜及蛋类跌幅较大,鲜果价格因换季断档价格继续走高。非食品方面,布伦特油价在近两个月以来的强势是主要支撑,但受到基建、房地产投资需求下降的影响,黑色类价格仍较弱,非食品价格环比预计由负转正抬升至0.5%。整体来看,预计CPI环比降幅收窄至-0.2%。预计4月PPI环比为0,PPI同比将反弹至3.4%。

3月最佳预测经济学家4月预测(PPI):

郭丰:3.5%

黄剑辉:3.5%

沈建光:3.4%

汪涛:3.4%

伍戈:3.5%

徐洪才:3.4%

社会消费品零售总额:4月消费稳中有降

调研结果显示,4月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10%,稍低于上月的公布数据(10.1%)。其中,10.3%的最大值来自国际信息中心祝宝良和谢亚轩,海通证券姜超给出了最小值9.3%。

新时代证券潘向东表示,预计消费增速小幅回落。他认为,拉升因素包括:4月乘用车零售同比增长10.9%,高于3月(6%);30个大中城市商品房销售面积同比降幅从3月的39.6%收窄至29%。拉低因素包括:CPI当月同比可大致判断RPI当月同比较上月是增长还是回落,且CPI累计同比和RPI累计同比走势高度相关。4月CPI预计回落,因此RPI同比增速可能下行,拉低名义消费增速。综合考虑,预计4月单月消费增速小幅回落,1~4月累计消费增速保持平稳。

3月最佳预测经济学家4月预测(社会消费品零售总额):

潘向东:10%

伍戈:10.1%

工业增加值:高于3月数值

调研结果显示,4月工业增加值同比增速预测均值为6.38%,较统计局公布的3月值(6%)上升0.38个百分点。其中,鲁政委和周浩给出了最小值6.1%,朱海斌给出了最大值6.9%。

海通证券姜超表示,4月全国制造业PMI为51.4%,处于13年以来的同期新高,指向制造业景气整体平稳。主要分项指标中,需求、价格、库存微降,生产持平。从中观高频数据来看,工业生产普遍改善,不仅汽车、钢铁、水泥、化工等多个行业开工率回升,粗钢产量和发电耗煤增速也双双反弹。但终端需求依然偏弱,虽然汽车销量增速小幅回升,但地产销量依然低迷、未见起色,这意味着工业生产改善恐难持续。

3月最佳预测经济学家4月预测(工业增加值):

黄剑辉:6.5%

李慧勇:6.5%

姜超:6.1%

汪涛:6.6%

王涵:6.3%

伍戈:6.5%

固定资产投资增速:低于3月数据

经济学家们预计,4月固定资产投资增速均值为7.39%,低于统计局公布的3月值(7.5%)。其中,连平和华融证券伍戈给出了最高值7.7%,兴业证券王涵给出了最低值7%。

连平表示,预算内资金增长加快,可能利好基建投资。钢材价格和水泥价格同时上升,微观层面生产回暖,可能带动投资。预计固定资产投资累计增长7.7%。

3月最佳预测经济学家4月预测(固定资产投资累计增速):

王涵:7%

郭丰:7.4%

房地产开发投资:较上月下降

调研结果显示,4月房地产开发投资累计增速的预测均值为9.97%,较统计局公布的3月值(10.4%)下降0.43个百分点。姜超和谢亚轩给出了最高值10.6%,沈建光给出了最低值9%。

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