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【信息】 2月20号，美联储公布1月会议纪要显示，美联储认为美国经济将继续保持扩张态势。会议决定维持联邦基金利率在2.25%-2.5%之间，并表示几乎所有的官员希望在今年能结束缩表计划。整体上，会议纪要的鸽派程度弱于市场预期。纪要公布后，现货黄金下跌16.76美元，至1323.67美元/盎司，美元指数上涨0.07，至96.63；美债收益率上涨43个基点，至2.695%。 【点评】 1.美联储对于美国经济扩张持有乐观态度，但认为通胀压力比较疲软。美联储官员预计美国未来几年的劳动力市场将会继续保持强劲，同时对于美国经济继续保持扩张表示乐观。我们在之前的美联储1月发布的褐皮书的点评中也提到，美国目前整体经济增长温和。其中，就业继续保持增长；整体薪资水平持续温和增长等。 但是，美联储在对于通胀的看法比以前更为偏向鸽派，认为目前美国通胀压力疲软。美联储在纪要中再次重申2%的对称通胀目标的重要性，但部分官员下调了美国产出增速的预期。从纪要中可以看出，这些官员下调预期的原因并不是因为美国经济，而是不确定性的外部因素促使美国经济走弱。这些因素包括英国退欧、新兴市场的需求疲软、国际贸易摩擦，以及美国财政刺激作用的快速消退等。这也是为何美联储对加息“抱有耐心”看法的原因，同时美联储修改了政策申明，把“进一步逐步加息”和“经济前景风险大体平衡”的表述改为“鉴于全球经济、金融发展和通胀要疲软的状况”。 2.美联储对于加息的分歧较大，举棋不定。就如同上文所说的，美联储在纪要中解释了为何修改政策申明，以及为何表示要对“加息抱有有耐心”的共识。但是问题在于，美联储在会议纪要中对于何时加息存在分歧。部分官员认为，当通胀高于基线时，才需要加息；也有部分人认为，只要经济发展符合预期时，加息就比较合适；还有一些官员表示不明确今年加息的是否合适。我们认为，目前模糊的加息态度可能会使得市场比较困惑，从而加剧市场的波动性，我们需要关注更多的官员讲话以及3月议息会议的消息。虽然美联储对于加息有分歧，但是文中并没有表示“降息”的说话和暗示，因此，我们继续维持我们原有的观点，即今年中旬可能会加息一次，明年再次加息一次。 3.缩表计划今年有望提前停止。纵观1月纪要全文，我们认为今年停止缩表的可能性很大。纪要显示，几乎所有的美联储官员希望缩表能在“2019年晚些某个时点结束”，同时有官员引用市场参与者的问卷调查表示，在今年年底，银行储备金很可能将接近“有效水平”。此外，也有部分官员暗示，缩表可能会提前结束，这远远超市场参与者的预期，即在2020年时结束加息。在纪要公布后，美联储副主席Clarida接受采访时表示，美联储将在未来几次议息会议上将会作出决定。在纪要发布前夕，知名大鹰派克利夫兰联储主席Mester表示，可以接受美联储调整或者停止缩表。 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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