多因子驱动中印投资 具体路线或将三步走

整体而言，印度服务业发展较快，但制造业由于历史遗留、制度僵化等因素发展缓慢。所以印度的产品在国际市场上竞争力不强，这也导致印度经常项目的常年逆差。另外，征地制度的教条、相互割裂的邦族与民主的泛滥也影响了基础设施等投资项目的落地。

三、 中印双边关系存波折，经贸合作曲折中前进

中印建国时点相近，双边关系却存在波折。上世纪50年代初期中印睦邻友好，但1959~1961年的西藏叛乱导致中印关系转冷，直到80年代中后期双边关系才有所好转。之后中印关系还经历了一些波折，目前中印关系随着中印首脑武汉会晤而开始转好。随着双边关系的变幻，中印经合作在曲折中前进。

3.1地缘问题致中印之间存波折，武汉会晤后双边关系开始好转

中印两国同为世界文明古国，有着数千年的友好交往历史。两国建国时点相近，但建国后双边关系却存在波折。最近两国元首在武汉的会晤宣示着中印双边关系的好转。

2018年4月27~28日莫迪访华建立互信。印度总理莫迪在4月底与习近平主席在武汉进行非正式会晤，双方通过非正式会晤的方式加强了彼此的战略互信，双边关系有望告别洞朗对峙后的寒潮重新迎来发展。

3.2中印经贸合作风雨兼程，双边贸易额增长显著

尽管中印双边关系由于历史遗留问题时遇波折，但中印经贸合作并未因此而风雨飘摇。作为最大的两个发展中国家，中印经贸合作的需求促使了双边贸易额在受到中印关系波折的干扰下也能够在中长期有显著增长。

中印贸易额从上世纪90年代的11.63亿美元增长到2017年的844.99亿美元，涨幅超过72.5倍，年均涨幅接近24%；其中除了2009年与2012年等少数几年外，其余年份双边贸易总额均为正增长。中国已多年位列印度第一大贸易伙伴；按2017年数据，中印贸易总额也仅次于中国与欧盟、美国、东盟、日本及巴西等五个经济体的贸易额，且印度进口中国商品相对于其向中国出口商品而言增长更快。来自中国的产品占印度总进口的比重与其占中国总出口的比重均持续上行，而中国从印度进口的产品占印度总出口的比重及其占中国总进口的比重在2010年后常年回落，直到2017年才有所反弹，所以中印双边贸易差额在近年持续走高。我们认为，中国产品在国际市场的竞争力显著强于印度产品是导致中印顺差扩张的重要因素。

细分到行业层面看，中国向印度出口较多产品的领域是机电设备、化工、金属制品、纺织品与塑料橡胶；而印度向中国出口较多产品的行业为矿产品、金属制品、珠宝首饰、化工、纺织品等。中印双方在金属制品、化工、纺织品等领域进出口规模均较大，说明双方在这些领域的合作相对紧密。

3.3中国对印度投资较快增长，规模偏小未来空间可期

在中印双边贸易不断发展的同时，中国对印度的投资也有所前进。根据中国商务部公布数据，尽管2016年中国对印度投资流量同比减少86.8%，但投资存量仍可达到31亿美元，为2003年的3077倍。与中国对外投资总额对比，中国对印度投资流量的同比波动更剧烈，且中枢较高；印度承接中国对外投资存量占中国对外投资总存量的比重也从2006年的0.03%上升到2016年的0.23%，2014年曾达到0.39%的高位。虽然中国对印度投资规模不大，且波动较剧烈，但年均增速仍超过125%。

中国对印度的投资规模虽在近年快速扩张，但投资规模整体仍偏小，与双方的经济体量及经贸合作水平并不相称。2016年，中国对印度投资流量仅占中国对外直投总流量的0.05%，按存量计，中国对印度投资规模也仅占中国对外投资总规模的0.23%；自2000年4月至2016年底，中国对印度的投资仅占印度吸引外资规模的0.5%；考虑到中国与印度两国庞大的经济体量及中印之间较大的贸易规模，中国对印度的投资规模显著偏小，未来增长空间可期。

目前，中国在印度成规模的投资项目数量不多，主要集中在机械、电信、家电、电力设备、汽车等领域。其中三一重工、柳工机械、华为、中兴通讯、海尔、日立电器、特变电工、比亚迪等集团对印度的投资项目规模较大。另外，2016年华为、隧道股份、中国水电等企业还承建了印度的大型工程项目；中国近年还在印度开建了两个产业园区——特变电工集团开展的古吉拉特邦电力产业园与北汽福田牵头开展的马哈拉施特拉邦汽车产业园，万达、华夏幸福及中微小等集团均有意向在印度投资建设产业园区。

四、 市场潜力地理优势凸显，产业前景助推中企投资

尽管2016年来印度接受中方的投资流量下滑明显且存量有限，但考虑到双边关系在武汉“习莫会”后有好转迹象，加上印度的经济规模、增长前景、市场潜力及优越的地理条件，印度承接中国产业投资的前景可期。

4.1印度市场规模与潜力吸引中国产业进入

印度是全球第七大经济体，而且近三年经济增速领先全球主要经济体，具有可观的经济规模及增速。同时，印度还具有全球第二的人口数量，与中国的人数差距逐年递减，且年轻化程度较高。根据联合国经济和社会事务部最新发布的《世界人口展望》报告，2024年印度人口规模将超过中国，成为世界第一人口大国。另外，近年来印度的人均GDP增速也很可观。无论从经济体量还是人口规模看，印度的市场规模及潜力均可对中国产业形成强大的吸引力。结合中印庞大的双边贸易规模以及目前中国对印投资额较低的现状，印度市场将持续构成对中国企业的吸引。

4.2印度地理条件优越，成承接产业理想地点

吸引中国产业资本投资的除了印度的市场规模与潜力外，优越的地理条件也使得印度成为承接中国产业的理想地点。

中国经历多年的经济发展后积累了较多资本，2015年中国也成为了资本净输出国。产业资本对外投资除了要关注当地市场之外，还要将地理位置与交通条件作为重要考量标准。印度地处南亚中心，且与南亚的巴基斯坦、孟加拉国、尼泊尔、不丹接壤，与斯里兰卡、马尔代夫隔海相望，另外，中东与东非距离印度较近，东南亚的缅甸、泰国、印尼也与印度有海上交通的便利性。可以说在印度投资建厂可基本覆盖整个南亚市场，还能辐射到中东、东非及部分东南亚地区。另外，印度较平缓的地势与东、西、南部漫长的海岸线将给在印企业对外贸易提供交通便利。

考虑到目前中国企业布局全球的动力逐年递增，而地理位置对中国与中东、东非、南亚及东南亚西部等地区的经贸合作有一定的限制，投资印度以获得对上述区域市场的辐射或提升中国企业向印度投资的动力。

4.3印度劳动力成本较低，部分领域存投资良机

印度人口稠密，劳动力供给充足，与中国相比有明显的劳动力成本优势。中国产业工人平均薪酬超过印度的5倍，大学生起薪中国是印度的接近5倍。低廉的劳动力成本是吸引中国产业投资印度的一大因子。