多因子驱动中印投资 具体路线或将三步走

根据世界银行发布的2017年《营商环境报告》，印度营商环境在全球190个经济体中位列第130位，尽管印度当局正在努力改善这一点，但短期进展缓慢。印度不良的营商环境主要是指较差的基础设施及征地、税收、劳工等制度过于复杂混乱，也包含当地习俗带来的交通拥堵与工作效率低下等问题。

印度的征地困难已广为人知，在绝对的民主与土地私有制度下，并未经历“圈地运动”的印度农民所有的地块往往狭小而错乱，一个征地项目需要若干所有者共同投票表决，80%的通过率与繁琐的流程是制约征地便捷性的桎梏。

税收制度在2017年7月开始实施的GST（商品和服务税）改革后虽有所简化，但仍称得上复杂冗繁，中央与邦政府在利益上的博弈导致印度的GST执行被划分为中央GST、邦GST、中央直辖区GST与综合GST的“双轨制”GST，且税率档次过多、税收申报复杂不仅导致了偷税漏税的频繁，还增加了税收的不公平性，增值税中性遭到严重破坏。

印度的劳工制度主要由《劳资纠纷法案》、《工厂法》、《雇佣法》等二十多项法律及各邦的地方法规共同组成。冗杂的法律导致印度的劳工制度异常复杂，在招工、裁员等事项上企业往往要进行复杂的申报流程，甚至裁员还需要向政府报批。加上印度民族与宗教的多样化及部分习俗会带来旷工等影响企业效率的行为，印度复杂的劳工制度严重制约了企业的运作效率。

基建落后主要与征地困难有较大的关联性，交通效率与工作效率的低下则与当地的民俗有关。印度的宗教习俗决定了人对牛有着无比崇拜，牛不仅可以在马路上自由行走，车辆还需遇牛让行；牛还可以随意吃市场上的食品，牛车在印度几乎随处可见，印度的交通效率受到了显著影响。多样化的宗教习俗还要求印度人在特定的时点参加集会或者行礼拜，不同宗教不同民族的要求各异，严重影响了工作效率。另外，不定期的罢工也会明显影响工作及交通效率。

尽管印度当局在莫迪上台之后已开展各项改革，但考虑到上述问题多是漫长的历史与宗教发展造就的特殊社会生态的产物，根深蒂固。改革短期获得明显进展的难度较大，所以不能排除印度改革可能会不达预期的风险。

5.2.2 中印历史遗留问题可能产生干扰，贸易保护与地缘政治或造不良影响

在当前中美博弈升级、地缘危机频发的背景下，两国关系有可能会受到干扰。

同时，在经济全球化与贸易自由化受到挑战的环境下，贸易保护主义蠢蠢欲动。若印度对中国的部分产业实行贸易制裁，也将显著影响中国对印度的投资进展及双边的经贸合作。另外，印度曾经受到多种文明影响，文化多源的同时民族林立且宗教派系夹杂其间，导致印度一直难以完全摆脱民粹主义与极端事件的侵扰。这些也将对中印经贸合作带来潜在风险。

六、 系列总结：交叉对应投资东盟，印度适合分步排序

考虑到我们“海上丝绸之路”系列报告间隔周期较长，故特在此添加一段总结回顾，以对比中国投资东盟与印度的驱动因子异同与各自承接中国产业的方式。

6.1东盟印度市场规模庞大且前景可期，梯度特征与统一规划为各自优势

东盟与印度同作为全球主要的新兴经济体，其经济体量相当，且具有较高的经济增速。东盟的高速发展主要得益于各成员国经济一体化进程与对外合作的双引擎驱动，而印度的快速发展则受益于经济自由化改革释放的红利。两者最大的区别在于东盟是由十个发展阶段不一资源禀赋各异的成员国组成，梯度差异明显是东盟的显著特征；而印度作为一个统一的多民族国家，庞大的人口、辽阔的疆域与优越的地理条件是其主要标志。

东盟各国及印度均毗邻中国，是“一带一路”的重要节点，也属于中国产业“走出去”的主要目的地。就目前投资规模看，中国投资印度的存量远低于中国对东盟的投资，甚至不及2016年单年中国投资新加坡一国的流量，这跟东盟的梯度优势及良好的营商环境有关，也受到中国-东盟经贸合作开启较早的影响。

东盟作为由十个成员国构成的经济共同体，与印度作为一个统一的大国之间有着根本区别，加上两者拥有迥异的资源禀赋、产业架构、地缘优势，东盟与印度吸引中国产业投资的驱动因子也有所不同。东盟吸引中国产业投资的驱动因子主要有以下四点：①庞大的市场规模与广大的发展潜力；②廉价的劳动力与土地成本；③发展的梯度优势及资源、产业分布的不均衡形成的投资多样化机遇；④与大多发达经济体及新兴经济体的较低关税税率。而印度吸引中国投资的因素主要是：①庞大的市场规模与广大的发展潜力；②可覆盖南亚、中东、东非等多个地区的优越地理条件；③廉价的劳动力成本；④统一的产业规划及长期具有确定性的产业前景。

综合而言，东盟与印度同样具有庞大的市场规模与广大的发展潜力，且两者劳动力价格对中国的产业投资均构成吸引力。但印度的征地困难使得中国企业在印度拿地的周期更长，且具相当不确定性，从而导致印度在土地获得成本上难以与东盟比肩。印度吸引中国投资的独特优势一是在于其优越的地理条件可以覆盖南亚、中东、东非及东南亚西部；二是其具有统一的产业规划，部分领域的投资前景具有确定性。而东盟的独特性在于其具有的梯度优势，资源、产业分布的不均衡给中国产业“走出去”创造了多样化的机遇；另外，东盟具有欧美日澳等发达经济体及东盟、印度、墨西哥等新兴经济体的关税优势，将促使以出口和对外投资为主的中国产业加大布局力度。

6.2两者承接中国产业方式相异，东盟交叉对应印度分步排序

根据上节6.1所述，东盟及印度在组成结构、增长驱动、主要标志、对华经贸合作现状、营商环境、资源禀赋、产业架构、地缘优势及吸引中国产业投资的驱动因子上均有显著不同，决定了两者承接中国产业的路径与方式存在差异性。经过研究，我们认为中国产业对东盟的投资是交叉对应式的，需要综合分析各国发展现状及前景、地缘优势、资源禀赋、产业结构、成本水平、相关制度等多方面因素来选择投资目标国。而中国对印度的投资将是分步排序式的，也就是文中所说的基建工程-一般制造-服务业&高端制造“三步走”，具体产业何时进行投资主要取决于印度自身营商环境的优化进度。