多因子驱动中印投资 具体路线或将三步走

总结而言，东盟与印度吸引中国投资的驱动因素的差别与发展现状的不同决定了两者承接中国产业路线的相异性。就东盟而言，其成员国明显的梯度优势使得中国大多数行业均能在某国或某几国找到相应的投资机会，是交叉对应式的。而印度改革的渐进性决定了中国的投资将是分步排序式的。

另外，东盟与印度的投资对中国企业来说均存在不确定性的挑战，但两者的不确定性有所区别。

东盟的不确定性主要有两点：①东盟一体化目前较欧盟尚显不足，各国货币体系与金融市场仍相对独立，给中国产业进入造成了一定的困难。政体上的差异带来的不确定性与保护本土产业而设置的壁垒也会是潜在的政策风险。②在当前全球贸易保护倾向加强、民粹主义与恐怖主义有蔓延趋势的背景下，东盟的稳定性与行动一致性存在受到挑战的可能性，中国产业或面临此类风险。另外，南海争端近期虽有所缓和，但仍可能是激发东盟部分国家民粹主义的潜在风险点。

印度的潜在风险则是：①漫长的历史与宗教发展造就的特殊社会生态根深蒂固，改革短期获得明显进展的难度较大，不能排除印度改革不达预期的可能性，这将影响进入产业的营商环境。②中印之间尚有历史遗留问题存在，双边关系的稳定性仍可能受到干扰，投资印度的中国产业或面临相关潜在风险。(张明系平安证券首席经济学家、中国社科院世经政所研究员)