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“券商一哥”中信证券的并购史

http://www.tzgcjie.com 来源:            发布时间:2020-04-16 15:46:51

2019年营收431亿,净利润122亿,在亮眼的成绩护航下,中信证券继续稳坐“券商一哥”位置,而纵观其25年发展史,便是通过并购一步一步做大做强。而在取消证券公司外资股比限制的当下,国内券商即将面临外资券商的竞争。在此情况下,有市场传言中信证券将和中信建投合并形成“航母级”券商。

4月14日下午,有市场传言称,“中信证券、中信建投以及两家公司主要股东中信集团和中央汇金等,正就两家证券公司合并的可能性进行研究”。或受此消息影响,中信建投股价一度触及涨停,中信证券盘中涨逾6%。截止当日收盘,中信证券和中信建投涨4.22%和8.88%。中信证券成交额45亿,是前一日2.38倍,中信建投23亿成交额是前一日2.87倍。

当日晚间,中信证券、中信建投双方均回应:公司未获悉有关两公司合并传闻的相关信息。

虽然双方已经回应了合并为谣言,但市场已经形成赞同派和反对派两派。赞同派认为在取消证券公司外资股比限制的当下,合并有利于做大做强;反对派则认为双方业务重叠性高,况且中信证券此前刚发布清仓式减持中信建投的公告。

而为何会传中信证券和中信建投合并的传言,主要在于两者渊源颇深,且中信证券又擅长并购,再加之监管似有打造航母级券商之意。

纵观中信证券25年发展史,其今日“券商一哥”之路便是一部“宏大”并购史。2004年控股万通证券;2005年,联手建银投资重组华夏证券,成立中信建投证券公司;2006年,收购金通证券;2013年,收购里昂证券;2019年收购广州证券。

//合并能达到1+1>2的效果吗?//

在监管层打造航母级券商的大背景下,券商合并将是大势所趋,中信证券和中信建投证券渊源深厚,被传合并或许并不是空穴来风。

事实上,在已经取消外资证券公司股比限制的当下,本土券商如何与国际投行竞争一直是业内的关注点。有分析人士认为:“通过并购打造大型券商应对外资券商的竞争是最有效的方式之一。”

针对合并传言,市场上也出现了两种声音。支持者认为合并有利于做大做强,形成“超级券商”,对抗外资券商;反对者认为这只是一个谣言,主要是因为中信证券此前发布“清仓式”减持计划。

支持者认为,从股权结构来看,中信建投证券的第一大股东为北京金控集团,实为北京国资委;中信证券的第一大股东为中信有限,实体为央企中信集团,持股比例15.47%。都是国资控股,实施起来较为顺畅。

在业务上,中信证券、中信建投共同的优势业务在于投行,在股权承销、债券承销、并购重组等业务上均排名行业前三,若成功合并,减少相互竞争产生的内耗,进一步强化龙头地位。 

反对者认为,在中信建投证券港股和A股上市之后,中信证券所持中信建投股比为5.58%,所持股份在去年6月20日限售期满。限售期满五天后,中信证券就发布公告,要清仓减持所持有的中信建投证券股权。

不过至今年初减持期满,中信证券仅减持中信建投证券总股本的0.5774%,持有中信建投比例为5.01%,仍为中信建投第四大股东。

相对于两方观点,市场更关心的是中信证券和中信建投合并能够产生1+1>2的效果吗?中信证券对标的竞争对手一直是高盛,并被称为“麦子店高盛”,但目前中信证券的净资产仅为1616亿,而高盛则超过6000亿,两者相距甚远。倘若两家合并,净资产将达到2182亿元,占行业比例超过10%,将缩小与高盛的差距。

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